近期港股从底部反弹了一大截，政策上还要减免南下港股通的分红税率，
看得出来，官方是想趁环境缓和，推一把港股，免得继续下层到三流市场去。
原本是想研究AH套利策略，因为AH溢价率指数长期在130%以上，年初甚至飙到150%，
什么概念呢，就是同时在两地上市的139只股票，平均A股价格高出港股价格30%以上。
同股同权，在这里是失效的，原因大家说烂的A股流动性溢价，港股税收成本，两地市场参与者结构不同等等，
随着AH互通之间的门槛越来越低，两边的spread 收敛应该是大势所趋才对，结果2020年以后反而扩大了。
对于一种相对价值策略来说，标的差异越大，反而越好。
可是同时能交易 AH的方式毕竟少，要考虑一个从内地投资者视角出发的路径，最后选择只做内地侧也好像有机会。
翻了一些研报，卖方的策略集中在因子构建和轮动上，跟我萌芽的想法类似。
于是，在果仁上，进行多轮回测，从单纯选最低溢价的，到加上PEG 优化，再加上股息率（灵感来自于港股上市的国企央企较多）进一步优化，结果也是挺有意思。
为何是这几个因子，fitting过程，我就不赘述了。说几个发现，
并不是轮动越快，收益越高，说明AH股并不是市场短期炒作的青睐目标，跟很多成分股是大型蓝筹有关，炒不动。
其次，持仓集中，反而收益不高，侧面说明这些股票的涨跌分布较不均匀，彼此之间一定区隔（这是好事），
最后，在意回撤、胜率就要牺牲年化，最难的2022年是个坎，无论怎么调，都要亏钱在当年，
到后面三个因子全上以后，最佳效果是2022年亏损在1%左右，已经是要overfitting 的样子，
然后还要考虑外部平台可以免费抽取这些因子数据的便利性和限制，日常维护的操作难度，
穷人打仗，紧着子弹，
综合来说，10只等权持仓20日轮动一次，在年化、夏普、回撤和alpha、betta 多项指标上占优，
可以作为试验策略的基础框架，接下来准备建立模拟组合去跟踪验证。
