上一篇介绍了应对极端风险的杠铃组合思路，

比较两种组合方法，固收+权益，固收+option，后者更适合我们控制小概率事件。

老规矩，先站在前人肩膀上，看看有没有成熟的研究方案。
找了半天，最接近我们诉求的一个是国泰金工2023年的一篇研报，

光看标题，就十分契合，

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为何要超绝对收益方向思考，券商自己也知道大A賺钱很难，

不如放弃贝塔，转向纯交易的波动率博弈，

国泰这研报里，用了几种组合思路，
首先是纯strangle套利，同时买入到期时间相同、行权价不同的call和put，
不判断涨跌方向，以上证50ETF为标的回测，

效果比较差，原因是期权合约的时间价值占内在价值过高，随着时间消逝，时间价值衰减，
期权的价值下降，反过来做卖方收期权费是有益的，但是卖方要承担有限收益、无限风险的不对称结构，
不符合我们应对极端风险的初衷。