王慧文的清华课在互联网圈挺火的，但是在投资圈好像大家关注度并不高。里面有一些思路和想法是可以迁移到投资上的。下面谈谈我的想法。
一、相信数据还是相信逻辑？
2005年市场主流观点是陌生人社交，这是逻辑判断；王兴和王慧文看到自己的校内网有用户半个月访问一次，这个是数据。他们选择相信数据，而不是逻辑判断。
这个的背后可能是因为在互联网行业，变化是非常快的，逻辑判断的前提是要了解它的适用范围，而这在互联网行业往往又经常随着环境、用户需求等变化，这就导致了原先的逻辑判断会不再适用。因此对于他们而言，数据比逻辑更重要。
在分析公司的时候，同样有这个问题，如果一个企业或者行业的生命周期属于早期，数据或许重要性应该先于逻辑。此外，行业逻辑和微观主体的数据，（微观主体）数据的重要性高于（行业）逻辑。
二、相比人才，更关注人才的组织
王慧文提到，千橡当年在专业能力上比校内网强，但产品还是校内网好，一个重要的原因是千橡的工程师和产品经理团队之间融合的不好，工程师两费时间开发无效功能，摩擦成本高，有效开发时间不足1/20。
其实任何一个企业都是这样的。比如，投资经理的能力并不差，为什么最后基金的规模和品牌没有上去？
在分析任何一家公司的时候，既要关注人才，更要关注人才的组织。有的时候组织方式比人才本身的教育和职业背景更重要，但是很多人并不在意这件事。
三、互联网时代的规模效应
1. 规模效应的互联网定义
王慧文的定义：销售/用户量/客户量足够大之后（与规模小的竞争对手比）所产生的：1）用户体验优势以及2）成本优势。
个人理解，和传统的规模效应的定义（由于固定成本的存在，绝对生产量的增加使其单位成本下降；即扩大经营规模可以降低平均成本，从而提高利润水平）相比，老王的定义里面增加了用户体验优势这个选项。
其本质内核是一致的，因为对于互联网企业来说，用户/客户既是消费企业提供服务的主体，也是主体提供服务的一部分（所谓平台化）。其拉新和留存的成本也是具备规模效应的（吸引客户的成本是固定的，但客户产生的数据和价值是随着规模增加的），此外网络效应本身也会降低边际拉新和留存的成本。
2. 规模效应的形状
规模效应决定了生意最终能做多大，以及稳态时竞争对手的数量。王慧文提到平台类生意中规模效应的三个级别：
- 随着规模增加，规模效应持续增加（指数增长）：往往是纯线上具有网络效应的商业模式，典型的是社交网络。文化隔阂会影响规模效应的持续扩张。
- 规模增加，规模效应不变（线性增长）：典型的是淘宝，买家和卖家数量的增多不影响原先的买家和卖家。规模效应不如第一类强，代价就是无法阻挡新进者进入，淘宝的竞争对手在变多。
- 规模到了一个水平后规模效应减弱（对数增长）：一般具有的特征是“双边网络且同边负向竞争”，一个典型的商业模式是外卖（骑手负向竞争）、打车（出租车负向竞争）。
3. 规模效应的范围
- 全球性业务：社交（受语言和文化隔阂影响）
- 全国性业务：电商
- 城市性业务：打车和团购
- 蜂窝性业务：外卖
规模效应起作用的范围越小，生意的攻防难度就越大，竞争周期就越长。比如，外卖需要巷战，虽然美团整体市占率第一，但是在某些城市依然不是市占率第一。此外，如果存在强竞争对手，其在特定区域攻破领先者的难度也并不大。
4. 产生规模效应的关键生产要素
除了不同的业务展现不同范围的规模效应外，在一个具体的业务中，也有一些重要的生产要素具备规模效应。要学会区分哪些生产要素是具有规模效应的，哪些是没有的，哪些是反规模效应的（管理是反规模效应的）。
一个典型的区分就是自营和加盟。加盟就是把没有规模效应的生产要素（员工、单店运营）下放给加盟商，然后把有规模效应的生产要素（供应链、品牌、系统、选品）留在自己手里。
除了传统制造业的厂房设备外，还有一些新时代的生产要素也具有规模效应：营销、研发、资本（战略投资者）。
四、上下游议价能力的动态演绎
静态来看，波特五力模型告诉我们，要考虑上下游议价能力。但是什么因素会影响上下游议价能力呢？王慧文提到了一个指标：上下游市场集中度。
对一家公司而说，最好的情况是上下游的集中度都很分散，只有你的集中度很高。
无法获得持续强议价能力的情况：
- 上下游集中度比你高；
- 由于你的集中度高导致上下游要和你博弈而去改变他的集中度。
第二种情况是之前讨论比较少的。一个典型的场景就是携程OTA业务，携程收购去哪儿以后，OTA的议价能力显著增强，但航司不希望OTA的集中度过高，因此航司：
- 找政府机关和行业协会制定行业规则，降低代理商抽佣率；
- 培养别的OTA，导致小的OTA发展起来，市占率下降。
五、后发优势
大部分情况下“先发优势”明显。后发优势主要体现在：
- 不需要做消费者教育；
- 商业模式的可行性更加确定；
- 创新者往往不具备商业思维，不一定关心大众需求。
前提是，需要预判这个市场非常大（最好是增量市场），且最终玩家不止一个，后发才会更有优势。存量市场里也不是完全没有后发优势，这个时候需要的策略是差异化，在细分市场寻找增量机会。
六、互联网时代4P理论的演绎
传统的4P理论是菲利普·科特勒《市场营销》书中提到的经典理论，这个理论认为，市场最终的需求受到这四个营销变量的影响。
王慧文认为，这四个变量里面，存在一定的顺序，Price第一，Product第二，Place第三，Promotion第四。
在规模化生产的行业里，需求比供给重要。定价影响的是需求，而产品是供给。王慧文这里探讨了补贴的意义。补贴改变的是用户对特定产品的需求。假定每一级定价都存在特定的需求人群，补贴的意义在于让体验更优的产品触达更多的人群。如果仅仅是扭曲定价而不是让消费者体验了更好的消费模式，这样的补贴就没有意义。
渠道（Place）方面，最好的情况是用户在地域上集中度很高。
另外需要注意的是，4P应该是一个组合，4P彼此需要互相匹配。在传统的4P中，Product定了Price，这个Price要被Promotion（比如分众）和Place（比如沃尔玛）分掉一部分。
在互联网时代，互联网产品有下面三个与传统经济不同的特征：
- 信息的传输速度比实体块。
- 信息的单位制造、运输、储存成本比实体低。
- 信息是可编程的，但实体不行。
这也导致了4P理论发生了根本性的变化。互联网产品往往是，Price可以无限接近0（免费的模式），Promotion中PR角色的重要性要超过Marketing（广告），而Place（分销渠道）很有可能就没有了，比较典型的就是360免费杀毒和瑞星杀毒。由于Product本身可编程，虽然Product本身的Price接近0，但时间一长，Product就变成了Place，Product把自身赚钱的空间挤压为0，去赚另一个P（Place）的钱。
在这个维度上，4P理论是定义产业链利益分配机制的。互联网时代一种厉害的商业模式，是将4P中的某一个P挤压为0从而获得不平等的优势，然后在另一个P里赚钱。
